国元证券型第二阶段已可确认吧

国元证券：W型第二阶段已可确认 -20 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周市场的表现令人兴奋，在全面大幅上涨的基础上，创业板周涨幅更是创历史新高。市场人气全面激活，用事实证明了有关两会结束后将再创新低的判断是过于悲观的，毕竟，胜利终将属于乐观者。

安徽巢湖：益海报价 大涨之后，投资者需要考虑的是这是一个逢高减仓的时机，还是迎来一段可以操作的行情，我们倾向于是后者。在上周的周报中我们提到了一种看法，即两会之后会继续下跌，甚至是创新新低，这种观点的支撑点就是维稳结束，缺乏资金护盘后自然会下跌。但是这种观点的失误之处就是如果果真如此，那么看空者必然在维稳期间撤退，而没有人会等到维稳结束之后才行动，这从行情本身也可以得到印证。因为维稳是不惠及创业板的，这个板块更能表现出市场自身的特征，创业板自之前一周企稳并小幅上涨，到上周的大涨，有消息面的刺激因素，更多的是仓位下降到极致之后情绪反转而引起的大幅加仓所致。以点带面，这种情绪的变化也涵盖整个市场，从这个角度来看，大涨并非是逢高减仓的时机，而是预示着行情可以延续。

市场情绪的反转，也有着基本面的的支撑。我们在年初提出进入W型第一阶段时的一些主要影响因素都已经发生改变，例如：1、人民币贬值的预期已经改变，今年以来人民币实际上还是升值的；2、大宗商品企稳的趋势也得到确认； 、实体经济领域改革停滞不前的悲观判断也被证伪，国企改革仍在推进，全面减税也很快落实；4、对货币政策收紧的担忧已经消除；5、资本市场改革领域一些具有负面冲击的创新也已经明确推后，等等。这些导致股市下跌的主要影响因素目前已经发生方向性的改变，是市场情绪转变的基础。

关于市场运行的阶段，我们在继26 8点后提出大底已现并呼吁加仓之后，明确指出已经进入W型走势的第二阶段，虽然这个阶段经历了一些反复，但仍属于W型第二阶段即震荡上行阶段的范畴，上周的走势基本可以对此进行确认。尽管沪指从26 8点以来已经上涨了超过 00点，但我们认为趋势形成后的正反馈效应才刚刚开始。

对于投资的方向，我们维持上周策略周报《关注成长股止跌的信号》中的观点：资源股向有色收缩，但重点仍在成长股。