商业零售关注重资产公司荐5股

商业零售：关注重资产公司 荐5股 201 - 类别： 机构： 免责声明：本文仅代表作者个人观点研究员：

[摘要]

上周平安零售指数下跌1.96基点，跑输沪深 00指数1.49个基点上周平安零售指数下跌1.96个基点，同期上证指数下跌0.51个基点，沪深 00指数下跌0.46个基点。70家样本公司中10家上涨，58家下跌，2家持平。细分行业中，平安百货指数下跌1. 1个基点，平安超市指数下跌4.1 个基点，平安专业市场指数下跌0. 4个基点，平安专业专卖店指数下跌2.78个基点。

主流公司领跌，板块情绪较弱上周零售板块整体回调，跑输沪深 00指数。从个股表现来看，涨幅靠前的大多为非主流的零售公司，如南宁百货、农产品、昆百大等；跌幅靠前的多为市场关注度较高的主流零售公司，如永辉、重庆百货、步步高等，且平均跌幅在6%左右，远超行业平均水平，其中累计涨幅较多的公司如中兴商业、南京中商、汉商集团等更是大幅回调，表明板块整体投资热情仍然较弱。

清明消费未见明显改善从刚过去的清明假期个别省市披露的零售数据来看，终端消费未有明显好转的迹象。北京40家重点商业企业销老伴儿李玉芳梦到他蜷缩着趴在一摊水中售额同比增长9.2%，合肥12家大型综合商场销售额同比增长5%，石家庄14家重点百货、41家重点电器专卖店和 6家重点超市销售额分别同比增长15.9%、9.9%和2.2%，与蛇年春节黄金周数据相比基本持平，甚至略下降。因此，从基本面角度看，行业未有明显复苏。

尽管如此，我们认为终端消费的持续低迷以及部分公司年报、季报可能出现的低于预期已经在前期的股价下跌中得到了一定的兑现，目前板块不仅PE估值极低，最关键的是不少重资产公司账面净现金占市值比已经极高，这也是我们认为行业继续下行空间有限的重要原因。

从这个角度出发，我们仍然建议投资者按以下顺序选择公司：1、自有物业比例；2、账面净现金占市值比； 、自有物业出租现金流；4、收入增速。按此逻辑下的关注品种包括鄂武商、王府井、大商股份、合肥百货、重庆百货等。

风险提示：人力、租金等成本上升压力；长期通胀抑制终端消费需求等。