幸福快乐建材水泥价格继续下滑基建投资回升依依不舍

建材：水泥价格继续下滑 基建投资回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业要闻上半年铁路基建投资同比下降 8.6%；1～6月份全国累计水泥产量增速为5.5%；我国基建投资增速由负转正；央行：2012年上半年社会融资规模达7.78万亿元；公司要闻巢东股份：中报业绩预告，公司半年报业绩下降%；国统股份：中报业绩预告，公司半年报业绩下降%；江西水泥：中报业绩公告，公司半年报业绩下降80%左右；巨龙管业：修正上半年业绩预减公告，公司半年报业绩下降超过%纳川股份：中报业绩快报，上半年归属净利润同比增加20.05%永高股份：修正上半年业绩预减公告，上半年归属净利润同比增加25- 5%市场动态水泥：本周全国水泥市场建立了食品药品安全督查巡查制度、食品药品安全监管员职责、食品安全统一举报和奖励办法。全年未发生1起食品药品安全事件。 五、全面加强党建工作平均价格为 4. 元/吨，环比下跌1.02%。主要集中在 、辽宁、江苏、安徽、山东和河南等省份，下跌幅度10- 0元/吨。东北地区长春降幅为20元/吨；华东地区南京、合肥和济南跌元/吨；中南地区郑州、武汉跌10元/吨。煤炭：山西优混跌、大同优混、山西大混均跌 0元/吨。

全国均价跌8元/吨，主要是华北、华东和西南地区下跌。水泥煤炭价差：7月9日全国平均水泥煤炭价差2 8.4元/吨，与上周相比降2.5元/吨，低于去年同期水平（ 14.7元/吨）。

投资建议1、本周全国水泥价格环比继续下滑，一方面部分地区价格相对较高，周边低价格水泥的流入将把价格拉平（比如 、辽宁、山东等地），一方面7月份是行业需求淡季。目前，主流地区（京津冀、江浙沪皖、两广）的水泥价格基本快回到历史最差的时候，从6月份数据来看，反映水泥需求的房地产投资+基建投资基本处在底部区域，我们仍维持之前的判断：水泥价格月份见底止跌，以海螺水泥为例，盈利同比增速2季度见底（考虑到去年盈利的基数效应）。

2、目前时点，行业内大部分公司都已经发布业绩快报，中报风险释放已经比较充分，整体来看，上市公司基本都处在微利或者亏损状态，符合我们之前总结的行业底部区域特征；目前行业的主要矛盾已经转为水泥价格何时能止跌见底、水泥价格下半年能出现多大幅度的改善？ 、我们对此的观点，水泥价格你可以通过信用卡、礼品卡或 PayPal 支付的方式购买付费应用和游戏。不过运营商支付功能仍未开启。月份能见底止跌，从目前行业龙头公司采取的销售策略来看，4季度水泥价格能出现季节性上涨，但是幅度有限（除非下半年外生变量带来行业需求大幅改善，但是这种概率较低）；基于基本面的判断，我们对行业的投资看法，首先，我们不悲观，中报风险基本释放，水泥价格、行业盈利已经在底部，年内来看需求基本也在底部区域，行业最差的一面已经展现，建议先等待水泥价格见底，８月份可以做配置；其次，行业基本面向上弹性不明显，目前还看不到大的趋势性机会。

风险提示宏观经济持续下滑，基建投资依旧低迷，行业产能大幅增长。