港股弱势格局依旧未变维权

港股弱势格局依旧未变

经历两个交易日的上落，港股又重回弱势，昨日恒指收报12702点，仅微升了105点。目前大幅升跌的状况与98年金融风暴时期类似，而且情况要更加严尤其是青年人和老年人就业问题。政府决定重，市场潜在的风险更大。而近两日的上涨，只能定义为超卖引发的反弹，持续单边下滑引发了资金趁低吸纳。目前，全球关心的信贷市场和货币市场面临的压力还不能完全确定，预计恒指短期将反复徘徊，而虽然昨日晚间央行再度宣布对称降息，但预计对市场的提振作用有限，港股弱势格局依旧难以改变。

对于此次金融危机，新任的诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼近期曾提出四步论：第一步，住房市场泡沫破裂导致拖欠贷款和丧失赎回权的案例激增，然后抵押债券价格大幅度下跌；第二步，严重亏损使众多金融机构资本充足比率大幅下滑，过去泡沫时期欠下的巨额债务变成危机的导火索；第三，信用违约让金融机构不愿提供信贷，而信贷短缺致使更多金融机构无钱可借；第四，金融机构出售资产以减少债务，但这导致资产贬值，令财务状况变得更糟。回顾过去一个月，发现这四步仅刻画了金融市场和房屋市场的前期状况，很多国家面临的信用风险还在增加，而且制造业和零售业不景气将带来很高的失业率等等，未来宏观经济形势不容乐将省钱进行到底！团购时代来临观。

对于保尔森使用联邦政府买入7000亿美元问题资产，克鲁格曼认为财政部拟议购买资产的价格可能过低，许多资产的价格同样将承受下跌压力，因而金融体系资本短缺的问题不能解决，他主张对金融机构直接注资。目前，这个建议已被世界多国采用，包括美国，如果不去解决问题资产的话，资产的价格还会持续下滑，而这些金融机构又无望立刻盈利，于是只好不停的向政府要钱，目前美国国际集团就是例证。因而，笔者认为，这是个系统性的问题，去杠杆化的过程当中肯定有很多的金融机构倒闭，不然市场依然要继续高杠杆和大量的泡沫，预计未来半年美国将面临更严重的问题。

而笔者认为，内地A股依然不能成为影响港股的主要因素，以前散户多，市场跌得快；现在情况却发生逆转，反倒是香港的机构都要出货，因而港股较A股跌势更猛。虽然昨晚内地央行再度宣布降息，但实际上对银行不利，对地产的利好作用也有限，因而预计短期港股仍将维持弱势下行走势。