煤炭石油短期继续反弹荐6股

煤炭石油：短期继续反弹 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

8月12日板块大涨7.7%，焦煤股领涨8月12日申万煤炭开采II大涨7.70%，创2007年11月14日以来最大单日涨幅。其中，焦煤个股领涨，16只涨停个股中焦煤股和焦炭企业合计共1 家，占总数的82%，此外其余焦煤个股也普遍涨幅靠前。

煤焦价格上涨+经济数据超预期推动板块大涨炼焦煤价格企稳回升，动力煤有望底部止跌：7月以来，钢价淡季不淡，累计上涨约10%。而各地焦煤企业普遍提出涨价诉求，7月下旬至今各地焦煤普遍出现不等的涨幅。此外，动力煤需求近期也有好转，代表动力煤需求的锚地船舶数也由7月下旬的平均28艘上涨至8月12日的56艘，运价本周也出现4.5%的上涨，动力煤价格后期有望企稳回升。

经济数据超预期，稳增长政策预期强烈：周末公布的7月发电量、工业增加值和房屋单月新开工面积同比分别大涨8.1%、9.7%和45.2%，均超出了市场预期。这表明近期出台的一系列稳增长、调结构、促改革的政策已收到一定成效，市场对于稳增长政策预期强烈维持前期观点，煤价将底部回升业绩弹性较大，短期继续反弹煤炭市场方面，维持前期观点，预计后期金九银十焦煤价格继续上涨的概率较大，而电厂夏季过后的补库存可能也将带来动力煤价企稳回升。具体来看，动力煤：由于目前电厂日耗持续上涨，库存可用天数也逐步下降，特别是港口锚地船舶和运价的快速上涨反映出下游采购采购意愿已有明显改善，预计价格有望在近期企稳；此外，本轮价格下跌或与神华中煤等公司降价有关，实际上目前吨煤成本较08年平均上涨80元/吨，但价格与08年最低点相当。

炼焦煤：近期由于钢价上涨钢厂盈利持续改善，预计煤炭和焦化企业从7月末开始陆续提出的涨价诉求也部分得到钢厂同意，尽管由于市场观望气氛仍较浓，但后期逐步进入“金九银十”焦煤价格上涨的概率非常大（09年-1 年焦煤价格总体为下跌趋势，但月份均为平稳或上涨）。

板块方面，由于市场对于稳增长政策的预期以及煤炭市场短期回升概率较大，我们认为板块后期维持反弹。事实上，前期我们认为对板块制约最大的因素是中报并不好看的业绩，不过从此前业绩公告以及相关公司的表现来看，由于煤价底部上涨业绩弹性较大，业绩公布对股价的影响并不明显。

板块估值，在焦煤和动力煤维持前期底部价格时，我们测算1 和14年的平均PE分别为22.8倍和27.2倍。而如果焦煤价格上涨100元/吨，据我们测算各公司1 年和14年提升幅度达到16.4%和66.5%，生产精煤的公司将由22.9倍和 0. 倍，下降至19.4倍和16.1倍。

公司方面，我们推荐关注弹性较大的永泰能源、潞安环能、冀中能源、大有能源，以及业绩稳健的中国神华、兰花科创等公司。

风险提示：经济增速低于预期，煤价反弹未能如期延续。