公用事业第四批示范项目落地在即荐股吗

公用事业：第四批示范项目落地在即 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

挫锐 核心观点：

财政部PPP库投资总额达18.2万亿，管理库落地率达 8.2%财政部最新发布季报显示：截止2017年12月，入库项目总数1.44万个，总投资18.2万亿元，环比增速分别为1.4%和2.2%，显著趋缓。其中管理库项目71 7个，总投资额10.8亿元（进入准备/采购/执行/移交阶段），落地项目（进入执行阶段）2729个，总投资额4.6万亿元，落地率达 8.2%。

管理库项目数从行业分布来看，主要集中于市政工程（占比 7.5%，下同）、交通运输（14.1%）、生态建设和环境保护（7.6%），项目占比59.2%。从回报机制来看，使用者付费项目1 2 个，投资1.6万亿元，分别占管理库的18.5%和14.7%，呈一定的下滑趋势。

三批示范项目落地率85.7%，执行阶段投资额达1.5万亿财政部三批示范项目共计697个项目，对应投资额1.8万亿元。处于执行阶段597个，投资额1.5万亿元，三批落地率达85.7%，其中，第一、二、三批示范的落地率分别为100%、100%、80.5%，略低于预期，主要鉴于第三批项目原则落地时间节点为2017年9月。已落地示范项目中已开工271个，占落地示范项目的45.4%。从行业分布看，项目数前三分别为市政工程（45%）、交通运输（10%）、生态建设和环境保护（9%），合计占落地示范项目64%。从投资参与方来看，国企占比超50%，成为PPP落地示范项目主要推动者，民企占签约企业比为 4.7%。

管理库中污染防治与绿色低碳项目数占比超50%，生态环保落地加快按照财政部披露口径：管理库中污染防治与绿色低碳项目 979个、投资额4.1万亿，分别占管理库的55.8%、 8.0%，落地项目1556个，投资额1.9万亿。其中生态建设和环境保护项目54 个，对应投资额704 亿元，2017年4季度管理库季度环比净增入库项目数 59个，其中生态环保增加62个，贡献率17%（上季度7. %）；净增落地项目数，其中生态环保增加119个，贡献率达8.6%（上季度7.1%）。

未来PPP落地节奏推演：2018年落地节奏预期前低后高2017年全年财政部PPP项目落地规模增量为2.4万亿，2017Q1-Q4分季度落地金额增量分别为0.7、0.4、0.8、0.5万亿。我们预期2018年为PPP项目项目落地有望出现前低后高，财政部在2017年11月发文要求各省级财政部门应于2018年 月 1日前完成本地区项目管理库集中清理工作，之后仍在PPP项目库中项目更加优质，第四批示范项目落地在即，保障2018年项目落地率，生态环境治理为示范项目的投资重点之一，预期在央企投资受限背景下，民企龙头议价能力有望提升。建议关注碧水源、启迪桑德等。

风险提示工程进度不及预期；政策释放不及预期。