建筑和工程行业已处年估值底部央行出手计划

建筑和工程：行业已处10年估值底部 央行出手有助于估值修复

事件

据报道，近日央行窗口指导银行，将额外给予中期借贷便利(MLF)资金，用于支持贷款投放和信用债投资。对于贷款投放，要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1:1给予MLF资金，多增部分为普通贷款，不鼓励票据和同业借款。对于信用债投资，AA+及以上评级按1:1比例给予MLF，AA+以下评级按1:2给予MLF资金，要求必须为产业类。

同时，银保监会在7月18日召开的疏通货币政策传导机制做好民营企业和小微企业融资服务座谈会上强调大中型银行要加大信贷投放力度，合理确定普惠型小微贷款价格，从源头上降低小微企业融资费用负担

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点评

行业最大压制因素抑制，建筑业基本面有望改善，行业迎来配置良机。

1)从理论层面来看，根据CAPM模型，利率与股价/估值呈反向变动。

地位与今天北上广深差不多。试想若被青面獠 牙的怪物占领 2)建筑行业存在项目前期投入资金较多、资产负债率高、有息债务多，订单落地、回款与融资状况息息相关，利率一直是压制建筑板块估值的重要因素，从历史数据来看，为剔除牛熊市对估值的影响，我们以建筑市盈率比(SW建筑装饰PE(TTM)/全部A股PE(TTM))来衡量建筑板块估值水平，当利率快速上行或下行时，建筑板块估值呈反向变化。