时隔2年后缘由

日前小米科技因投资美的团体，201 年财务资料首次公然，使人跌破眼镜的是小米 201 年利润只有 5,600 万美元，利润率仅为 1. %，小米赚钱真有这么少？事实上这次的投资主体小米科技协议控制的一家中国境内注册的公司，大部分利润均未计入该公司财务报表中，201 年小米科技的实际利润最少在 5.6 亿美元以上，2014 年利润预期将超过 10 亿美元。

小米科技公开的 201 年财务资料与此前媒体报道的相差十倍多，同时也有雷军公开泄漏的资料不符，据深交所发布的文件，小米科技 201 年营收为 265.8 亿人民币，利润仅为 5,600 万美元，负债率接近 100%，如此糟糕的事迹真的可以让投资者挤破头，估值飙升到 400 亿美元？

事实上此次公开的小米科技财务资料并不能代表小米的实际营运状况，小米科技的绝大部分利润都计入海外公司的财务中。

小米科技自创办以来就是在国际资本市场融资，这样的公司一般会采用 VIE 结构，即在投资者和股东在境内成立一家离岸公司，再由该公司在中国境内成立一家外商独资公司，申请相应的牌照从事实体运营工作，两家公司透过协议分享投资共负盈亏，VIE 结构可帮助公司透过利润转移省掉大量的税费。目前百度、阿里巴巴、新浪、搜狐、腾讯等中国科技公司均采取 VIE 结构，一个营运实体内有多个不同股权机构的公司，组织架构及其复杂。

2014 年 12 月 15 日小米科技向媒体泄漏，深交所公然文件所指的小米科技公司只是公司的一部分，财务状况不能够代表小米的整体营运状况。小米真正的股权架构和财务状况从未公然。仅在北京注册的小米营运实体就有小米科技公司和小米通讯技术公司，这两家公司的出资人中均没有机构投资者，由此可证明小米有离岸公司。

据 WSJ 曝光的小米募资时的财务资料显示，2014 年小米科技的利润约为 4.6 亿人民币，这个资料比较接近小米实际的利润值，2014 年利润值预期为 60 亿人民币，利润率接近 10%。

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