国信证券集中持股抱团依旧金融周期严重低配哈

国信证券：集中持股抱团依旧 金融周期严重低配 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心结论：集中持股抱团依旧，金融周期严重低配我们对基金二季报披露的相关数据进行了详细的分析统计，主要结论如下：

IMF敦促意大利果断实施减债措施 1）基金资产总规模仍然呈现上升趋势，但规模上升的主要来源是债券和货币基金，股票型和混合型基金的资产净值下降幅度较大。

2）偏股型主动管理基金（普通股票型基金+混合型开放基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）仓位环比基本持平微幅下降，由一季度的74%微幅下降至73%。

3）行业配置上，食品医药强势超配，金融周期严重低配。基金二季度持续加仓食品医药，同时，金融周期相对A股市值占比严重低配，其中占比最低的钢铁、采掘、建筑行业重仓持股占所有重仓股比重仅为0.5%、0.6、0.8%。

4）持股集中度上，基金重仓持股个数下降，集中持股抱团趋势延续。重仓持股个数持续回落。二季度重仓持股1386只，环比减少4%，同时，前10大重仓股占所有重仓股市值较上季度提升1%。

基金持仓规模总规模：稳中有增。从2015年四季度到2018年二季度，基金市场的总规模稳中有增，二季度基金市场无论是份额还是资产净值仍延续扩张的态势。

发行规模：发行数量、份额环比齐降。2018年二季度共发行基金169只，同比下降了23%，发行份额2315亿份，同比大幅增长105%。与2018年一季度相比，发行数量下降了12%，发行份额下降13%。

基金行业配置变化股票仓位：偏股型基金股票仓位二季度环比基本持平微幅下降。2018年二季偏股型基金股票仓位稍有下降，由一季度的74%微幅下降至73%。

板块持股市值：各板块持股市值均有所减少。二季度主板、中小板、创业板持股市值分别为4532亿元、1550亿元、929亿元，环比分别变化-155亿元、-123亿元、-54亿元。