川财证券如何应对贸易战

川财证券：如何应对贸易战 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点贸易战很可能将推升通胀，而通胀是现在金融市场的最大威胁。

（1）贸易战将使通胀进一步走高，抑制全球需求，这不仅会使全球经济走向通胀，而且可能形成滞涨，那样的话，企业估值和现金流都将承压。因此，严重的通胀很可能是投资组合所面临的最糟糕的威胁，而贸易战极有可能触发通胀失控；（2）考虑到贸易战对通胀、货币政策和经济增速的影响，贸易战在现在爆发比在历史上任何时间节点爆发都更加危险；（3）通胀上升很可能迫使美联储加快加息步伐；（4）贸易战对心理层面的影响不容忽视，可能导致投资者缩短其投资期限，对股票等长久期风险资产是不利的；（5）投资者普遍认为股市会对政治和经济事件反应过度，但这一次似乎并非如此，全球贸易战很可能使估值下降到历史平均水平，甚至跌破历史均值。

降低风险资产的仓位，缩短久期，增持防通胀债券。

（1）全方位的全球贸易战对全球其他国家的冲击比对美国更大，发达市场供应链中的新兴市场企业将首当其冲，回避这些企业；（2）增持防通胀债券，这些债券至少能对通胀提供部分保护；（3）降低风险资产的仓位，适当配置空仓。

风险提示：美元强势升值。