较好加息是否会压垮中国楼市

上周，宣布提高存基准利率，1年期定期存贷款利率上调25个基点，活期存款利率保持不变。物价水平不断上升，我国负利率状态已持续8个月，在此背景下，央行加息意料之外情理之中。控制通胀预期，应该是此次加息的首要目的，而央行加息的同时，也向市场传递出一些积极信号，这表明层预期中国宏观经济未来将增长稳定。

加息并非是专门针对楼市的直接调控，但有学者指出，在资本市场融资难度加大的情况下，开发商目前最为依赖的是贷款，而加息将导致开发商资金成本提高，资金链偏紧的中小房企将不得不率先降价以回笼现金。因此有分析认为，在前期限贷、限购等调控政策不断出台的基础上，加息将成为压垮楼市的最后一根稻草，房价松动的可能性大大增加。

更有某著名经济学家给出这样的论断，“楼市已见顶，熊市将持续五年，大城市的平均房价可能会跌一半以上”。这位专家表示，在今年余下的时间内，楼市将逐步下跌，到2012年，升值预期可能会逆转，资本会流出，届时楼市会加速下跌。熊市持续五年时间，大城市的平均房价很可能会下降一半以上，土地价格将下降更多。在泡沫最大最疯狂的浙江省，价格可能会下降80％甚至更多。这位专家认为，1997年，外国资金撤出推高了利率，导致香港楼市泡沫破灭，吸光了这个赌场的所有资金；而目前国内楼市的泡沫始于2007年，由宽松的货币政策和人民币升值预期催生。

回眸历史无疑是揣摩未来的有效途径，美国次贷危机是距离我们最近的一次楼市泡沫破灭，也是本轮全球金融危机的导火索。

伴随美国经济的繁荣，1997至2006年，美国房价经历了一轮史无前例的快速上涨，其间大致上升幅度为6 ％。与此同时，在美国上下形成了“房价只会上涨不会下跌”的非理性预期，这助长了贷款机构、评级机构、购房者的鲁莽行为，为次贷危机埋下祸根。正是低利率放纵了美国民众不切实际的住房需求，美联储上调利率则直接引爆次贷危机，进而引发全球金融危机。

次贷危机强化了这样一个印象，央行提高利率将导致楼市见顶、泡沫破灭。然而事实上，在2008年 月，金融危机爆发前夕，美国主要城市的房价已从2006其他稀土氧化物表现平稳。一度闹得沸沸扬扬的稀土收储对6月稀土市场的影响也只能表现在引导商家观望上给予一定的支撑年的最高点，下跌了20％左右。而美联储的加息是从2004年开始的，在两年内加息17次。第一次加息出现在2004年6月，加息后联邦基准利率为1.25％，2006年6月，在美联储连续加息17次后，利率达到5.25％的高位，几乎与此同时，美国房市见顶。

从美国楼市泡沫破灭的过程观察，我们可以得到一些简单的结论。比如，在对加息的反应方面，楼市或许具有与股市相似而不是相反的特征，即在一个加息周期的初始阶段，加息并不会明显地影响房价，房价甚至会不为所动。中国目前房价无疑偏高，但我们不能就因此武断地作出结论。