公用事业第二批环保督察回头看进驻结束荐物业

公用事业：第二批环保督察回头看进驻结束 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■第二批环保督察“回头看”进驻结束。第二批环保督察“回头看”五个督查组于12月6日完成对山西等10个省份的进驻工作，共受理有效举报 81 件，合并重复举报后向地方转办 7679件。截至12月6日，地方已办结2687 件，其中，责令整改12240家；立案处罚2991家，罚款21414. 6万元；立案侦查186件，行政和刑事拘留88人；约谈1804人，问责2177人。环保督察“回头看”持续维持环保监管力度，坚决查处敷衍整改、表面整改、假装整改和“一刀切”等整改工作中形式主义、官僚主义问题，传导督察压力，推动整改落实。

■关注环保结构性反弹行情。10月底以来，环保板块迎来多项融资、基建、财政等支持政策利好，前期市场预期有所提振，环保板块迎来估值修复行情。融资层面，民企债券融资支持工具落地，上市公司股权增发时间间隔和募资用途放宽，民营企业和环保公用事业企业的产业债利差从前期月的历史高位有所回落，后续建议关注银行风险偏好和环保企业信贷融资的改善。财政部PPP中心主任焦小平近期在第四届PPP融资论坛上表示，依法合规的、10%限额以内的PPP项目财政支出不是隐性债务，要强化政府履约；对于PPP项目库清理，今后财政部的工作将更加科学、规范、可持续，不会再出现入库项目大幅波动的现象，有利于稳定市场对于PPP推进的预期。目前，环保板块PETTM不到20x，仍处于6年来的低位，2018年全年融资偏紧，预计环保板块整体业绩承压。建议关注后续民企融资支持政策、基建补短板政策推进带来的结构性反弹行情，建议关注在手订单充足、业绩高增潜力大的

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■继续聚焦水电+火电。电力供给侧改革，行业集中度和效率提升，用电需求侧稳中向好，电力供需形势持续改善，“价稳量升”值得期待。

随着煤炭产能的有序释放和补库存的顺利开展，预计今年4季度煤炭价格有望延续上个月稳中有降的趋势。若进口煤限制力度不如预期、火力发电量继续维持低增速，迎峰度冬期间有望迎来旺季不旺的行情，大幅缓解电厂成本压力。火电板块，影响火电业绩的三要素（煤价、电价和利用小时数）中，煤价稳中有降，利用小时数增加，电价总体平稳，共同推动火电企业盈利改善，火电业绩增长值得期待。水电板块的高分红和高股息率受到市场青睐，考虑到水电项目运营期间的资本开支较少，预计高分红或可持续。建议关注水电+火电相关投资机遇，重点关注

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