国信证券风格呈现转换主板尝试冲高哈

窗户上的卷帘也在轻微晃动 国信证券：风格呈现转换 主板尝试冲高 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

5月28日，上证指数下探回升，中阳报收，金融地产走强，创业板中小板回落。

评论：

主板尝试冲高上证指数中阳报收，成交量放大，收盘价在日高，短期还有上冲意愿。5月22日，上证指数达到2 00点之上以后，出现了上行受阻，因2 50点是技术阻力区，由此我们给出反弹进入尾声的判断，目前指数再度掉头上行，显示了再度上冲的意愿，但要想突破2 50阻力区难度依然较大，由此后续高度有限，同时我们注意到此前的上涨最多5个交易日收阳，即这一次的上冲基本限定在本周。目前技术指标方面并没有显现支持上攻的明显迹象；成交量方面虽然保持活跃，但相关指标显示买入力量增长有限，表明目前主要是存量资金在板块间的腾挪，而不是增量资金的进入。

风格呈现转换之前，以上证指数为代表的主板指数运行疲弱，而创业板指、中小板指上涨凌厉，但5月28日，市场出现了风格转换，主板指数上涨，金融地产领涨；创业板指、中小板指下跌，传媒、电子等相关板块跌幅较大。这种风格转换能否成功？有难度，由于我们认为5月份只是小级别的反弹，目前再做转换无论时间上，还是点位上均有点晚，除非反弹的级别能够升级。以金融地产为代表的板块对资金的要求高，成功转换的基本条件是资金的持续流入，要么是增量资金流入（技术上可以观察到买入力量的明显增长），要么是存量资金持续转向（主板指数与创业板指持续的翘翘板效应），仅从5月28日一天的情况还看不出来。未来需要重点关注两点：一是主板与创业板指的跷跷板效应能否持续，显示存量资金腾挪决心；二是金融地产能否持续领涨，若出现板块快速轮动，那么转换成功的可能性较小。

总体上看，指数再度尝试上冲，目前看，后续空间有限，时间限定在本周，风格转换能否成功存在疑问。关注点：成交量、指数的跷跷板效应、金融地产的持续性，若确有持续转强迹象，我们将上行空间拓展至前高点。