湘财证券亮点虽弱亦可燎原物业

湘财证券：亮点虽弱 亦可燎原 类别： 机构： 研究员：

对曾经对他好的教练忘恩负义 [摘要]

报告要点：

本周市场有望震荡企稳。我们认为，市场经过前期的调整之后，本周有望逐渐企稳。首先，5月物价回落的速度好于市场预期，为未来货币政策持续宽松提供更大的空间。5月CPI为 %，好于市场预期的 .2%。

其次，从5月份公布的宏观经济数据来看，宏观数据特别是投资数据呈现“名降实稳”，而且新开工项目投资增速的提升有助于未来终端需求的逐渐企稳。再次，房地产调控政策有所松动，从“促刚需”转向“促改善”，即从前期促进刚性需求的政策转向促进改善性需求的政策，房地产调控政策松动的口径在扩大。最后，欧元区宣布将为西班牙提供1000亿欧元救助资金，有助于缓解市场对欧债危机持续恶化的预期。

配臵上重点关注受益政策支持与业绩有望迎来拐点的板块。从行业配臵的角度，随着稳增长的政策不断出台，早周期板块有望获得新的推动力量，从投资机会的角度，建议关注证券、保险、建材、汽车、家电、节能减排、水利和电力等行业。

我们认为，上周市场的大幅调整主要基于以下几个方面的原因：首先，国际板推出的预期。其次，上周不对称降息导致银行股大幅下跌。作为市场第一行业权重股，银行股的下跌大幅拖累指数。我们测算，周五银行指数下跌2. %，拖累沪深 00指数近0.5个百分点左右。最后，从海外来看，西班牙成为继希腊之后又一个深陷债务危机的国家。从近期西班牙标售的国债收益率显示，近期西班牙标售的国债收益率大幅上行，逼近7%的红线经济低迷，但仍不乏“亮点”。“亮点一”：CPI好于市场预期，为未来货币政策持续放松提供空间。5月份CPI为 %,好于市场预期的 .2%，为货币政策的持续放松和资源品价格改革提供了更多的空间。“亮点二”：实际固定资产投资先于名义城镇固定资产投资增速趋于稳定。“亮点三”：新开工项目计划投资增速与施工项目计划投资增速回升，意味着未来投资增速有望逐渐企稳回升。“亮点四”：开发商买地了。统计局公布的5月份数据显示，房地产企业土地购臵面积增速为-18.7%，比前4月回升了0.6个百分点。开发商购臵土地虽然不意味着房地产开发投资立马启动，根据新修订的《闲臵土地管理办法》，在明年5月份之前开工启动是大概率事件。

房地产调控需求端调控的政策有所松动。根据银监会最近发布的《银行资本管理办法（试行）》中的规定，监管层将首套、二套房贷笼统划入“个人住房抵押贷款的风险权重为50%”范畴。而2011年8月发布的征求意见稿中对首套房贷和二套房贷，分别规定了45%和60%不同的风险权重计算比例，这在当时被认为将有效抑制银行发放二套房贷。上述调整说明监管层在松绑银行二套房贷。