银河证券业绩仍是核心切勿焦躁蹭飞

银河证券：业绩仍是核心 切勿焦躁 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

营造绚烂夺目的技能效果、精致的对战情境、华丽连击的抓宠系统随着两会消息持续发布，市场情绪逐渐企稳，虽因贸易战牵制，部分投资者仍怀有担忧情绪，但受独角兽IPO快速通道利好等消息带动，中小创表现持续靓丽，仍可关注超预期政策热点以及上市公司年报业绩发布情况。中长期来看，经济增长稳中向好，结构持续优化，下游需求不弱，我们坚持A股慢牛行情不变。建议配置1）有业绩支撑的消费领域白马龙头，如商贸零售、文化传媒等；2）先进制造、高端装备制造龙头股和具有技术优势的科技企业；3）逢低布局房地产龙头；4）不良率低、积极布局转型的金融股；4)具有低估值高成长的科技股。

上周上证综指震荡上行，深证成指连续4周上涨，中小创行情继续靓丽，创业板指周涨4.77%。受两会热点带动，价值蓝筹与科技股交替演绎行情，但整体来看中小创表现更为靓丽。资金面方面，两融余额继续回升，北上资金净流入额缩减，提振市场情绪。

政府工作报告释放改革积极信号，注重经济高质量发展。3月5日，2018年政府工作报告发布，提出GDP增长6.5%的目标，将注重高质量发展；预算赤字率降低，积极财政力度或减弱；政府工作报告为我国当前所面临的严峻矛盾提出了系统性的改革思路，从供给端改革、实体去杠杆、促需求端消费投资等方面全线部署，为经济发展释放了积极信号，利好实体经济。

银监会下调银行拨备红线，不良贷款矛盾趋缓。3月5日，银监会印发7号文，明确拨备覆盖率监管要求由150%调整为120%-150%，贷款拨备率由2.5%调整为1.5%-2.5%。政策表明当前银行不良贷款率可控，银行经营良好。降低拨备要求有利于加快处置不良贷款，也使银行有更多的资金支持实体经济，同时也为银行资产回表时的资本占用提供了来源。

货币利用率将提高。3月9日，央行行长周小川，副行长易纲，副行长、外管局局长潘功胜就“金融改革与发展”答问，就未来经济政策变量做出解读。周小川等表示经济增长转变为追求质量型，广义货币中的钱可以利用得更有效率，货币政策和外汇政策都会有相应的政策响应；今年政府工作报告没有明确M2和社融的数量指标，表明央行更注意盘活存量和优化货币信贷存量的结构，增加对价格的关注，综合考虑货币政策的松紧。未来经济政策将更适配经济高质量发展，数量的指导意义减弱，投资效率将逐步提高。