思美传媒创新能力与专业精神兼具的传媒集团DG

投资要点：

极具成长性和爆发性的传播媒体集团浙江思美传媒股份有限公司组建于2000年，旗下拥有魄力媒体、华意纵驰、翼扬户外、思美互动和视动力五个品牌。2012年公司当选第七届中国4A副理事长单位，公司综合实力在国内广告公司中处于领先地位，为本土广告公司的龙头企业之一，连续多年位列浙江省广告公司营业额第一。年利润表相关数据显示，思美传媒营业收入从8亿元增加至16.39亿元，年均涨幅高达26.82%，增长势头稳健。

2010年至2013年，公司综合毛利率分别为13.63%、13.82%、14.91%和13.36%，呈增长态势。于同行业可比公司对比来看，思美传媒综合毛利率处于行业中等水平。

三大核心优势打造全国一流的综合媒体广告公司优秀的媒介代理+品牌管理能力：媒介策划能力是思美传媒在媒介代理业务上核心竞争力的综合体现；与浙江卫视等优秀成长性媒体合作，媒体市场资源占有显优势，资源购买议价能力强；品牌管理发展迅速，协同带动公司业务发展。服务于稳定的优质客户群，并建立长期友好合作关系更能展现出思美传媒价格及服务水平的双重优势；互联、户外媒体等全媒体覆盖使公司更具有竞争力。

颇为感慨。作为一个每年暑假和寒假都要回农村的娃广告业：一个快速增长激发无限潜能的创意产业我国广告市场发展迅速，处于快速成长期，但广告经营额在GDP中的比率较发达国家差距较大。目前，我国广告市场呈两极化发展，竞争主体多元化的市场格局逐渐形成，传统媒体广告占据市场的主导地位，但互联等新媒体的发展将会逐渐削减弱统媒体广告的重要程度。未来我国广告业发展前景广阔，经济的增长、国民品牌意识的提升、消费市场的发展等都将带动广告业的发展。

盈利预测及建议：我们预计公司2013、2014和2015年实现营业收入分别为16.39亿、18.94亿和22.83亿，同比增速为13.49%、15.60%和20.50%；实现归属于母公司的净利润为7500万元、9600万元和1.17亿元，同比增长分别为-20.92%、29.11%和20.87%；对应EPS分别为1.024元、1.131元和1.367元。综合考虑相对估值的结果，我们认为合理的价格区间为30.72~38.91元，对应公司2013年市盈率为倍。