中银国际又到草长莺飞时

很辛苦。 中银国际：又到草长莺飞时 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从2004年开始，我国的一号文件重新关注农业问题，至2014年已经连续11年了。从新领导班子接手后的201 和2014年一号文件看，政策不仅注重于农业问题的顶层设计，在具体措施方面也更加细化和具体。资本市场上的一号文件行情在这一段时间也具有一定的规律性。

一、2010年以来的一号文件行情简单的说，当年一号文件的重点，从文件标题就能看出来。我们比较关注201 年和2014年的一号文件，首先是因为从文件内容看，这两年的连贯性非常好，其次是因为新一届政府的施政思路或许同之前有所不同，因此近两年的文件参考意义更大。

从A股行情表现看，2010年至今，农林牧渔行业与全市场相比在2月有较明显超额收益。我们认为这一定程度上是受到一号文件的影响。

从细分行业表现看，2014年涨幅居前的农林牧渔细分行业有粮食种植、种子、畜牧养殖、林业；201 年有动物疫苗、粮油加工、林业；2012年有林业、农产品加工、渔业；2011年有粮食种植、海洋捕捞、种子；2010年有农产品加工和林业。每年涨幅居前的行业有较大不同，可见农林牧渔行业的表现受一号文件内容侧重方向的影响很大。