国信证券震荡格局不变谨慎把握机会覆盖

国信证券：震荡格局不变 谨慎把握机会 类别： 机构： 研究员：

我听说高群书导演说 [摘要]

市场回顾：反弹继续进行，市场放量企稳上周（2015.7..24）市场继续反弹。上证综指站上4000点，上涨2.87%；深成指周涨 .95%；创业板指逼近2900点，周涨4.11%；中小板指周涨 .81%。上周成交金额有所放大，日均成交1. 6万亿。

行业指数仍然是只有金融板块下跌，国防军工、通信设备、农林牧渔等行业则涨幅靠前。国资改革、航母、卫星导航等概念指数涨幅居前。

卖方观点：短期将有回调，中期震荡分化1）国泰君安：风险偏好正在减速，A股继续在

【 400,4 00】阶段震荡，机会集中在微观结构在此轮调整中出现明显改善的品种。

2）申万宏源：短期表现受管理层左右，中期震荡预期不变。市场冲高之后，结构分化成为主基调，选股需要更加审慎。

）海通证券：救市成功，战略上乐观，但短期仍有考验，中期深挖成长。

4）兴业证券：短期行情处于维稳背景下的“自救式”反弹的时间窗口，将震荡上行。精选受益于经济转型、基本面确定的核心资产，抱团取暖、适度做波段。

5）国信证券：反弹第一阶段已结束，第二阶段仍然可期。资产配臵以中报为核心，及潜在的国改、十三五等下半年热点做布局。

买方视点：信心依然脆弱，短期继续震荡1）汇添富基金：市场信心脆弱，中长期前景乐观。

2）光大保德信基金：中期预期分歧加大，个股分化进入阿尔法阶段。

）富国基金：市场信心难言稳固，反弹后或现大分化。

4）诺安基金：短期仍处于震荡格局，市场信心等待修复。

5）农银汇理：中长期牛市逻辑并未破坏，国企改革将是最大“风口”。

净值变化：7月以来净值负增长，平均仓位小幅上涨7月以来，“浦银安盛精致生活”反超“富国高新技术产业”，以25.84%的净值增长率暂时领先。同时“易方达新兴成长”反超“富国低碳环保”，以141.50%的增长率成为目前2015年以来涨幅最高的基金。

约68%的主动型基金持仓水平在九成以上，整体平均仓位有所上涨。截至2015年7月24日，根据Wind仓位估算数据，以跟踪样本的基金规模进行加权平均计算以后主动型股票基金整体平均仓位小幅上涨，为70.6 %，比上周上涨0.44%。从基金数量上来看，仓位在九成以上的基金数量约占68%；八成以上仓位的基金占比超过了80%。与上周相比，九成以上仓位基金数量有所上涨，占67.99%（上周为6 .11%），仓位在80%-90%的基金数量则略微下降，占1 .41%（14.48%）。

分类型看，平衡混合型基金和普通股票型基金涨幅最大。普通股票型基金和偏股混合型基金平均仓位水平仍处于高位，分别较上周小幅上涨至9 .15%、87. 0%；平衡混合型基金上涨0.66%至52.48%，而灵活配臵型基金上涨0.26%至16.86%。

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