湘财证券两融扩容加剧市场分化双向交易更趋吗

湘财证券：两融扩容加剧市场分化 双向交易更趋完善 201 -01- 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

市场表现周四沪深两市微幅高开，沪指在地产股大跌和金融股坚挺的博弈下窄幅震荡，但深市受两融扩容影响一路下挫，而扩容助推金融股进一步走高，市场分化加剧。

截至收盘，上证综指涨2.94点报2 85.42点，涨幅0.12%；深成指跌116.17点报9667.67点，跌幅1.19%。沪市成交1162.1亿元，深市成交96 .2亿元，两市合计成交2125亿元，成交量有所减少。风格方面，沪深 00下跌0.07%，中小板指下跌0.98%，创业板指下跌0.9 %，中小盘股持续疲弱。板块方面，美联储利率及宽松政策不变推动有色板块上扬，此外电力、煤炭、金融、化工涨势较好；受北京“24平方米免税”房产税方案上报消息影响，地产股大幅下跌4%，另外水泥、白酒、电子跌幅居前。主题方面，PM2.5受政策利好反弹超2%；但 D打印、军工回调。

宏观流动性央行周二、四分别开展7天800亿元、1000亿逆回购操作，中标利率分别与上期持平。本周共有1210亿逆回购到期，再考虑共计1800亿元的逆回购投放，公开市场实现资金净投放590亿，结束自1月份以来净回笼的操作。意在缓解银行春节备付高峰压力，预计央行将继续加大逆回购操作力度，短期流动性调节工具（SLO）也有望首度试水，以保证银行体系获得增量资金。目前7天回购利率回升到 .2%附近，届时资金面节点扰动将大幅降低。

市场情绪1月份产业资本净减持66.29亿元，较上月多减持逾一倍，远超去年全年平均每月 1亿元的水平，产业资本减持势头继续增强。具体来看，各周分别净减持1.84亿元、14.55亿元、 7.86亿元、4.54亿元、7.5亿元，减持力度先升后降，基本是顺周期行为。从行业来看，医药行业小幅净增持；房地产、机械行业净减持力度较大。

经过张大爷粗略估算 投资建议一方面，本次融资融券标的券从278只扩容至500只，标的券范围从之前的上证180指数和深圳100指数成分股扩展至中小板、创业板，其中中小板由18只增至66只，创业板首次增加6只。此次扩容后，标的券数量占到全部A股总数量的两成，标的券市值则占到全部A股总市值的80%以上。从行业来看，金融、地产、有色、煤炭行业占比较高。A股市场双向交易模式更趋完善，但目前仍受制于券源不足。另一方面，由于 月之前政策面相对平静，估值修复行情将进入尾声，下一阶段的反弹将转向主要由盈利驱动完成。配置上建议关注盈利改善幅度概率较大的地产、汽车行业；交易上建议关注年报超预期、 D打印、PM2.5主题机会。