华泰证券市场波动风险下行情绪继续略有回升了

华泰证券：市场波动风险下行 情绪继续略有回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

宏观领先指标：根据10月数据，经济同步指标上行，领先指标减速上行。相较历史来看，经过连续四个季度的上行，领先指数仍在100下方，显示此次经济回升力度较弱。

流动性环境指数：根据12月的数据，指数微幅回升，显示总体的流动性略有放松，原因在于虽然M2下行，但CPI的下行幅度较大使得过剩流动性上行。在高杠杠的背景下，明年M2增速将继续下行，我们预计明年流动性仍将呈中性偏紧状态，期间由于季度效应可能会略有波动。

资金成本：资金价格先升后降，流动性的相对宽松将使得资金价格继续有所平稳，对市场的扰动也将下行。

CVI：根据12月的CPI和最新的预期盈利率，大盘股CVI上周下行至-1.27，中盘股CVI下行至-0.87，小盘股CVI上行至0.54，显示大中盘个股相对债券和通胀的吸引力上升。

可以跟我们画院的画师一起采风、一起作画 动荡指数：A股动荡指数先升后降，显示波动性风险回落。环球动荡指数也先升后降至阀值下方，显示外围市场波动风险最终也回落。

风险偏好指数：该指数节后上行，显示市场情绪继续略有回升。

Hurst指数:Hurst指数上周在阀值上方下降，目前暂无显示市场转向的信号。

盈利预测动量：盈利预测动量值>0，反映了该行业的盈利预测加速。根据201 年的一致预期，上周盈利预测加速的行业为农林牧渔、采掘、化工、建筑建材、机械设备、电子元器件、交运设备、医药生物、公用事业、房地产、商业贸易及餐饮旅游等。