公用事业精准治污荐股吗

造血功能得到明显改善 公用事业：精准治污 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

环境监测管理机制改革，行业迎来高景气。2015年7月，国务院出台了《生态环境监测络建设方案》，要求2020年中国生态环境监测全面布局，精准治污，监测先行。从管理上看，国控点事权上收——点位在地方，事权在中央；省、市、县级监测系统的垂直改革——人事、经费省级统筹，环境监测管理体系重构，使得数据真实性得到保证，监测数据到治理决策形成闭环，环境监测必要性大幅提升，行业迎来高景气。

环境税推动工业污染源监测市场释放。2018年1月环境税开征，重污染行业如钢铁、水泥、印染、造纸的监测设备需求释放。同时，税务部门会倾向于使用物料恒算法，选择高系数的税额，因此，规模较小的企业为了减税，也倾向于使用监测，确定实际排放量。2017年，各省陆续出台了新的环境税额，按照各省2015年的排污量计算，2019年环境税完全征收将达到8 5亿元（2016年排污费206亿元），“排污费”改“环境税”后，征税主体由环保部门移至税务部门，执法刚性提高，环境税有望大幅提高。作为税收计量依据的SO2、NxOy、COD、氨氮等污染物的监测设备需求释放。

环保督察常态化，环境质量监测需求下沉。2015年12起，中央先后进行第一批中央环保督察、环保督察回头看、清废行动2018等专项督察，2018年12月，环保督察第二次“回头看”正在进行中。环保督察的地区不断深入，督察内容不断扩大，督企、督政进入常态化阶段。督查组的整改决策、反馈问责需要有环境监测数据作为支撑，环境监测设备持续受益。同时环保督察使得县、乡一级环境问题逐步暴露，环境监测及和环境治理需求逐步下沉。

预计行业复合增速16%，行业景气度持续。受益于环境监测行业的管理体系改革、环保督察及环境税征收，监测行业未来 年保持高景气。根据细分行业估算，年环境监测年均市场空间415亿元，其中大气74亿/年，VOCs监测79亿/年，水质监测10 亿/年，污染源监测145亿/年，土壤检测14亿/年，预计行业复合增速16%。

环境监测ROE提升，格局改善，龙头受益。监测行业龙头依靠对监测设备的研发投入，不断提高产品的稳定性、准确性，获得政府和企业的认可，构筑行业壁垒，ROE持续提升。近几年监测行业CR5（聚光、先河、雪迪龙、中节能、宇星）的销售额在前60家企业的占比由2011年的 2%提升至2017年的48%，行业格局改善，龙头持续受益。受益于行业高景气，重点推荐环境监测龙头聚光科技和先河环保。

风险提示：工业端污染源监测不及预期、政策执行低于预期、企业端运行及市场拓展风险加剧、假设与预测与实际可能存在误差。