国信证券降准落地向上震荡计划

国信证券：降准落地 向上震荡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

降准利好落地，短期市场将向上震荡，行业推荐顺序与受益相关性恰恰相反，首推轻工纺服，次推商品油服，再推大盘蓝筹。

事件：中国人民银行今日决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

央行降准合情合理。经济疲弱，央行有较大货币宽松压力。海外降息频频，中国政府加入全球货币宽松不出意外。上周末刚发布中央一号文件，本次降息对金融支持农业不失为政策的及时跟进。

在公安部统一指挥下 略超市场预期。1月中旬以来，央行陆续通过短期工具补充市场流动性，降低了市场降准预期。另一方面，仍不足以平抑月末节前的资金价格波动，叠加近期人民币贬值压力以及下周新股申购资金需求，降准大招终于落地。

第一，可能意味1月份物价等经济数据仍然低迷；第二，人民币贬值预期短期仍将非常强烈；第三，15年货币宽松的连贯性动作可能就此打不住。

大盘将反弹，创新高难度较大。近期利空陆续释放下大盘指数承压，今日降准有助于市场恢复信心，短期大盘将反弹，创新高难度较大，区间震荡向上震荡的可能性。

为什么？今时不同往日，倘若降准动作发生于12月，彼时经济尚未走坏，股市杠杆资金问题尚未得到重视，一旦货币宽松，创新高可能性非常大。

今时降准背景已然生变，一是经济风险已逐渐显露，二是股市杠杆资金被明显压制。一鼓作气，再而衰，三而竭的道理，上行高度可适当降低，维持对短期的乐观态度。

行业方面，推荐顺序和受益相关性成反比。金融地产直接受益降准，上游资源受益全球货币宽松环境，出口行业受益人民币贬值预期。

具体操作须考虑投资人的持仓结构，和未来不确定性的考虑，首推出口受益行业比如轻工、纺织服装；次推上游资源，尤其是油价反弹受益品种；金融地产不强推作持有的考虑。