国信证券陈岚本周多空组合表现良好吧

国信证券：陈岚本周多空组合表现良好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

“中轴线完美地体现了北京城规划的哲学和美学思想。” 　　10年后 GSMS选股收益2012年1月4日至2012年10月26日，根据GSMS选股策略构造多头和空头组合，采样期和持有期分别为40天和 0天，分为6个资金通道。从年初至上周五收盘，从2012年1月4日至今多头组合累计获得累积收益7.98%，相对指数的超额收益为8.55%。期间共有大约 9次调仓，每次调整比例约为1/6，以双边0.6%的手续费水平计算，除去手续费后累计超额收益约为4.65%，年化超额收益约为5.99%，最大回撤为5.2 %（ 月16日至5月2日）。

GSMS周表现2012年1月4日至2012年10月26日共 9周。GSMS模型所构建的多头组合有 9周跑赢指数，胜率100%；多空获得正收益11次，胜率28.2%，平均每期多头组合超额收益为7.14%，每期多空相对收益为-0.76%。上周，多头组合的收益为1.0 %，空头组合的收益为0.7 %，沪深 00指数涨跌幅为1.21%。

多头组合的超额收益为：-0.18%，空头组合的超额收益为-0.49%，多空组合的相对收益为0. %。

最新到期组合收益表现按40天采样期， 0天持有期计算，上周五（2012年10月26日）新到期的GSMS组合多头和空头收益分别为1.86%和0.81%，期间沪深 00指数涨幅为-1.6 %。多头和空头超额收益分别为 .48%，多空相对收益为-5.9%。

最新选股结果截至2012年10月26日，新一期选股的多头股票如下：多头股票：张裕Ａ、盐湖股份、国投新集、航天信息、以岭药业、獐子岛、中国宝安、华兰生物、新希望、青岛啤酒。

空头股票：交通银行、太原重工、TCL集团、紫金矿业、大秦铁路、万科Ａ、格力电器、海螺水泥、农业银行、攀钢钒钛。

GSMS选股模型的回顾在关于GSMS的首篇研究报告《国信资金强弱指标GSMS的构建与应用》中，我们指出了传统资金流量指标在高频数据下应用的困难，并设计了应用于高频数据的新的资金流向MS算法，将MS进行方差标准化后得到GSMS指标。通过历史数据的检验，发现在高频数据下，股票组合中GSMS指标靠前的股票在未来持有期中呈现出稳定的平均负超额收益，而组合中指标排名靠后的股票在持有期中则呈现出显著的平均正超额收益。据此可以通过对当前GSMS指标排名，做多排名靠后的股票并做空排名靠前的股票，在未来的持有期内获得超额收益。

在《交易性指标与策略系列之三：国信资金强弱择时选股体系回顾与改进》中对GSMS选股策略进行了优化，设计了GSMS价量筛选策略：首先通过GSMS排名得到后20名股票列表，然后根据GSMS价量指标对后20名股票再进行一次排序，取后10名股票为新的GSMS价量删选组合多头。

模拟投资组合的跟踪模型设定在历史数据的检测中我们发现，GSMS选股策略的效果对采样期和持有期这两个参数不敏感，即选择不同的采样期和持有期均能获得相对均衡的超额收益，在实际中，由于持有期过短将会导致交易成本的增加，因而不可取。这里我们选择样本内表现相对较好的40天采样期， 0天持有期的GSMS价量筛选组合进行样本外投资组合的模拟。为了方便实际操作，按上一期周报中的方式，将组合到期日调整到一周的最后一个交易日，买入新组合的时间则调整为下一周的第一个交易日，保证每周都有一个组合到期。