国信证券锦上添花计划

国信证券：锦上添花 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

锦上添花沪港通大门开启，税收政策超预期，而监管层及两地券商为推广沪港通可谓不遗余力，更多竞争的引入无疑有利于加速国内市场制度方面的优化和市场化，推高了市场对潜在增量资金流入的预期，10月下旬以来大盘均值回归趋势锦上添花沪港通大门下周一将正式开启，周末公布的沪港通税收政策可谓锦上添花，简单来说主要体现了：一是对沪港通始行的呵护之意，鼓励和吸引更多的投资者参与到双边的交易中来，例如对个人投资港股的差价所得三年暂免征个人所得税，对香港市场投资者（包括企业和个人）通过沪港通投资上交所上市A股的转让差价所得暂免征收企业所得税和个人所得税，收入暂免营业税；二是体现公平性原则，此次特别明确QFII、RQFII亦暂免征收企业所得税，与沪港通保持一致。从而避免了此前市场担心的沪港通对QFII渠道的分流负效应，因此明显超过此前市场预期。

另外，很多港资券商为了吸引更多的国内投资者借道沪港通投资A股，可谓不遗余力，推出了例如低息融资服务，低佣金费率甚至减免等措施，更多竞争的引入无疑有利于加速国内市场制度方面的优化和市场化，推高了市场对潜在增量资金流入的预期，对10月下旬以来大盘均值回归趋势或将锦上添花。

1.8L车型最大功率105千瓦 关于具体投资标的的建议，我们在上周中连续发布了《掘金沪股通》和《掘金港股通》两篇详解分析双边可选具体标的的专题报告，结合各行业研究员观点探讨沪港通下相关的投资机会，因此，在周报将不再赘述，欢迎投资者关注。

经济金融数据均有所趋弱，关注未来政策调整的可能性上周公布了10月份经济和金融数据，其中工业增加值增速由8.0%回落至7.7%，低于市场预期；而新增贷款规模548 亿元，考虑到季节性因素基本符合预期，但社会融资总量新增规模仅6627亿元，M2增速也仅为12.6%，大幅低于市场预期。在经济趋弱且存在通缩压力的情况下，未来应关注政策继续调整的可能。

目前市场仍无明显的系统性风险，仍可继续寻觅投资机会。

瑞士黄金公投有望逆转黄金颓势，11月 0日见分晓近期瑞士黄金公投法案（SaveourSwissgold）使得全球商品与汇率市场波动较大，目前公布的民意调查略偏向支持法案通过。11月14日黄金和原油等大宗以及欧元与瑞士法郎兑美元汇率强劲反弹，我们就本次瑞士黄金公投的基本情况进行了梳理。本次公投目的是减少瑞士外汇储备因美元和欧元等货币贬值而减少的压力，回归20世纪90年代高人均黄金储备的传统，重返历史上的黄金储备刚性比例法律框架。由于黄金购买数量巨大，黄金现货需求将激增，可堪比工业品市场中的中国国储入市，成为黄金价格的重要支撑。瑞士法郎汇率也将因为部分挂钩黄金而升值，瑞郎兑欧元1.20汇率的上限可能被打破。由于德国在201 年也曾发起过将位于纽约联储和法国的海外黄金运回国内的政治运动却没有成功，瑞士黄金公投的通过将重燃部分国家运回海外黄金或增持黄金储备的民粹政治运动成功概率，黄金储备从流动性较高地区运回也将减少黄金租赁的供给，使得黄金现货供需偏紧。