国信证券长期亟待改革红利覆盖

国信证券：长期亟待改革红利 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

相比他的乐观 一、对大趋势判断具前瞻性我们在1月14日发布年度策略《十字路口的抉择》对今年地产股的行情即做出了相对谨慎的判断——以201 年1月14日收盘价为起点，保招万金荣盛中南侨城平均还能有1 %上涨空间。实际表现——到目前为止（截止8月2 日），上述7只股的最高收盘价距1月14日开盘的平均涨幅为1 .6%。

二、对 段把握准确——在地产股经历月及 月初充分调整后，我们又果断翻多。特别是在“国五条”引发主流地产股恐慌性跌停后，我们在 月份和4月初的底部持续发出《新政本质是“扩充土地财政”，龙头已落入买入区间》的呐喊，写了大量的报告（包括行业专题、策略等）、组织了大量的会议，大声呼吁买入金、招、荣盛、幸福等主流品种。果然，中信、申万、证监会房地产指数均在5月底创下2012年初以来的新高。

从 月5日算起，华夏幸福区间最高涨幅达50.86%、荣盛发展达29. 9%、金地集团达27.20%、招商地产达21.75%、万科达15. %。地产指数区间涨幅14.48%，涨幅在2 个行业中排第4，大幅跑赢大盘！三、对小波段拿捏精准——.5月29日地产股指数创一年半新高后，我们开始谨慎，先后通过6月4日中期策略会演讲、6月4日研报《优选成长型地产股》及6月6日召开会议进行提示。认为“就整个地产板块而言没上涨催化剂了，短期难再涨”（这意味着不能再买了），6月地产股果然出现了深幅调整；.6月25日傍晚，央行态度转向后，我们及时翻多，并于6月26日一早发布《央行改弦更张，地产股指数有望反弹15%》，至7月11日收盘，地产股指数反弹到了我们的目标位（和6月25日收盘价比，区间涨幅为14.7%），之后即开始持续和剧烈地调整，一直持续到7月底；.在7月下旬急跌后，我们对股价波动的驱动因素进行了分析，认为买点又至，并在7月底召开了地产沙龙、通过密集的短信、在7月 0日发布《及时的利好》、8月1日发布《买点又至！》等研报进行推荐。从7月 0日至8月1 日，地产指数上涨12.16%，在2 个行业中排第 ，跑赢大盘4.44个百分点；四、个股投资机会把握较好——.今年以来在行业报告中持续推荐的荣盛发展、华夏幸福，股价均在上半年创下历史新高；上半年在行业报告中持续推荐的金地集团，也在上半年大幅跑赢板块指数11.64个百分点；.我们早在2月7日即撰写深度报告《ST三农的华丽转身》，详细地向投资者揭示了公司的华丽转身。自我们2月7日发表深度报告以来，公司股价累积涨幅高达57%，大幅跑赢地产指数68个百分点、跑赢沪深 00指数74个百分点；.5月20日，我们发布《中天城投-000540-鼓足风帆，再度起航》，公司股价自我们发报告起，最高涨幅 8%。