中银国际历史上股的底部是什么样的了

中银国际：历史上A股的底部是什么样的 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从下跌程度、估值分布、市场流动性和股票供给以及宏观经济来看历史上市场底部的特征。

尼日利亚极端武装 博科圣地 7日发布声明 本周话题：市场触底，需要哪些方面的确认？我们从下跌程度、估值分布、市场流动性和股票供给以及宏观经济形势的角度，归纳出历次市场底部的特征。

历史上，A股见底时，指数平均较顶点下跌60%，估值平均下跌72%。

历史上共发生5次见底，1994年7月28日，指数下跌77%，估值回落93%；2005年6月6日，指数下跌56%，估值回落74%；2008年10月28日，指数下跌73%，估值回落75%；2013年6月25日，指数下跌47%，估值回落72%；2016年1月27日，指数下跌49%，估值回落44%。今年以来，市场从2018年1月26日的高点3,587一路震荡下跌，并在5月30日触及一年内最低点3,041，指数下跌了15%，估值回落了20%。

底部时，PE在倍个股数量占60%以上。市场底部时低估值个股占比较高，PE倍个股比重为：92%、60%、72%、54%和34%，估值大于60x的个股比重为：4%、14%、9%、20%和40%。2016年是个例外，因为年业绩出现下滑，但是持续时间不到一年，市场未有时间充分调整估值，再加上年初是市场对经济和业绩分歧最大的时点，难以形成一致悲观或乐观的预期，所以见底时估值较高。截至2018年5月30日，P/E高于60x的个股数量占比为26%，较2016年1月的2,638点时下降了14%，但高于历史上其它市场底部。