湘财证券中下游继续改善上游回调压力仍在物业

我感到精力有限 湘财证券：中下游继续改善 上游回调压力仍在 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

价差指标监测工业企业毛利率11月价差指标显示工业企业毛利率略有好转。11月PPI同比下跌收窄0.08 pc至-1.42%，环比持平，略低于历史均值0.0 pc；PPIRM同比下跌也收窄0.17pc至-1.46%，环比持平，高于历史均值0.45pc。另外PMI购进价格指数环比、同比均出现回升也预示PPI、PPIRM跌幅将有所收窄，但去库存较为反复以及产能过剩压制，收窄幅度有限。

另外10月工业企业毛利率继续回升0. 6pc至1 .2%。主要由于10月份工业企业主营业务收入同比增长继续回升0.17pc至1 .85%，显示需求端向好。尽管主营业务税金同比回升1.99pc至10.7 %，主营业务成本却同比回落0.16pc至14. 5%，成本端得到较好控制。

价差指标监测大类行业毛利率11月大类行业价差指标显示中下游毛利率将继续改善，而上游回调压力仍在。

另外10月上中下游均出现一定程度回升，其中中游（加工工业）毛利率继续回升0.079pc至1 .025%，回升幅度最大；而上游（采掘业）毛利率仅略微回升0.011pc至16.749%。