湘财证券中国产业的行业前景分析计划

湘财证券：中国LED产业的行业前景分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

LED行业发展现状201 年中国LED行业产值达到26 8亿元，同比增长28%。201 年照明行业的迅速发展，带动上中下游产能得到充分的发挥，也让产能过剩有所减缓。虽然订单很多，营收有所增长，但由于价格战的原因，导致企业毛利率越来越低。随着国内LED技术的日益成熟，LED照明产品的性价比逐渐开始接近传统照明，消费者的接受程度也逐渐提高。产品销售一路走旺，但产品同质化、价格战、低毛利等问题也困扰着整个行业的发展。在收入倍增计划的大背景下，中国会进入一个消费升级的阶段。2014年LED行业将开始洗牌，营业额在千万级别以下的企业未来生存的概率不大。2014年，中国和美国的光伏市场仍将是全球光伏市场增量的主要来源。国内分布式光伏发电有较大发展空间。

LED产业链全面发展从2009年科技部启动“十城万盏”以来，国内LED行业迎来了投资的热潮，各路资本蜂拥而入，尤其是上游的蓝宝石及外延芯片领域投资过剩情况尤为严重。上游，国内蓝宝石产值现居全球第一，未来的产值还将是全球第一。MOCVD保有量是全球第一，未来产值也仍会是全球第一。201 年国内MOCVD总台数达到了972台，但是单台的利润与飞利浦、欧司朗等跨国企业相比仍有较大差距。国产芯片质量和性价比迅速提高，这也将进口芯片价格急剧拉低，导致了台湾很多芯片厂无法独立存在，必须要依靠中国内地生产、内地销售。去年台湾奇力、晶发倒闭的事实也验证了这一点。中游封装领域，中国LED封装行业已经具备了相当的经济规模，成为全球主要的LED封装生产基地之一，国产封装器件占领绝大多数国内市场，进口封装器件占中国市场的比例快速降低。未来进口器件品牌不会超过八家，国产器件占据国内主要市场份额，因为国产的价格要低得多。国产封装的器件有一部分，是出口到国外，国产封装厂家开始向国外厂家OEM(贴牌）。这也说明国产器件已经达到了很高的性价比，中国LED封装走向全球。照明需求是LED应用市场最大的一块蛋糕，去年以来有多家上中游企业开始杀入照明市场，三安、乾照等纷纷成立了照明子公司。下游，中国出口照明将占全球的大部分市场，估计占比在70%左右。国外LED照明大部分将由中国企业OEM。跨国照明企业在中国只有飞利浦和欧司朗等可以和中国企业在中国竞争。

一个月可以挣２０００块钱 未来五年的行业格局未来五年行业的格局，中国本土芯片厂家最终存活不会超过12家，国产MOCVD存活不会超过2家。大部分上游企业死亡，存活率在 0%左右。2014年是真正动手洗牌的一年，被洗牌的企业，营业额在千万级别以下的未来生存的概率不大。2015年，行业整合非常激烈，LED照明的渗透率会超过60%。2016年，大批中下游企业退出，中下游的分化会特别明显，2017年是决胜的一年，谁是龙头，引领行业发展将一目了然。到了2018年，整个LED行业达到市场基本供需平衡，即动态供需平衡，市场处于微调状态，但照明行业的市场规模开始缩小，新一轮的洗牌即将开始，LED照明产值占照明总产值80%。