交通运输中通调价护航双十一荐股的

和我们多多的交流 交通运输：中通调价护航双十一 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■事件：10月10日，中通快递通过官方及微博发布《中通快递关于调整快递价格的告客户书》，公告指出“今年以来，快递业受运输成本增加、人工成本提升、原材料价格上涨等多种因素影响，同时为了进一步提升服务质量，保障客户利益，中通快递集团经综合考虑，决定从即日起调整快递价格，具体情况请咨询当地服务点。”点评：

■成本压力短期难以释放，价格上调势在必行。到9月29日调价周期，国内成品油出现今年最高上调幅度，已连续6个周期未有下调，且据发改委预计，四季度油价下跌概率小，对快递企业旺季业绩带来较大成本压力；同时，随着原材料上涨，纸箱价格持续走高，即使价格翻倍仍是一箱难求，极大的压缩了快递企业潜在利润空间；此外，受到外卖市场崛起，快递业人员流失严重，迫使人工成本抬升。多重因素短期内均难以消解，为保证业务的正常运转，提价无可厚非。

■双十一行情在即，借势提价正当时。虽然提价是行业心之所向，但率先宣布提价仍需扛下客户大幅流失风险，因此中通选择此时提价，一方面有双十一行情承托，足够消化市场情绪，最大限度降低调价对单量的冲击；另一方面，此次调价方案赋予终端服务点一定的决策权，既可因地制宜测试客户价格敏感度，培养客户习惯，又不失柔性，利于客户维系。更重要的是，往年双十一压仓、爆仓情况严重，若能通过提价限流，保证服务品质，将能够培养客户习惯，打破行业困局。

综合来看，此次提价的时点及策略恰到好处，但执行力度有待验证。

■行业竞争趋向成熟，调价策略有望传导及持续。此前，伴随电商爆发，快递业处于野蛮生长状态，除错位竞争的顺丰以外，快递企业多以低价抢占市场份额，“无脑”承揽电商件，点劳动强度大但收益甚微。

而随着电商增速放缓及主流快递企业纷纷上市，尤其是近期百世美股敲钟，国内快递市场日渐成熟，竞争趋于平稳，领先梯队开始谋求行业良性发展，比如考虑取消包仓价、阶段性调价等，此次中通宣布提价，再次向市场释放了积极信号，同时考虑到A股快递上市企业的利润承诺期限，此次提价大概率可向全行业传导并可持续，行业破局或迎良机。

■投资建议：目前快递业仍然维持高速发展态势，快递企业业绩有所支撑；近期双十一行情预期渐高，且受百世IPO及韵达快运启动等事件催化，我们预计目前正是布局快递标的的最佳窗口期。重点推荐韵达股份、圆通速递，建议关注顺丰控股、申通快递。

■风险提示：调价执行力度不及预期；成本涨幅超预期，行业竞争格局恶化。