湘财证券上演逼空行情海外热情不减覆盖

湘财证券：上演逼空行情 海外热情不减 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

除了曹格 报告要点：

市场表现周一沪深两市小幅高开，在1月份新增信贷或将超1万亿元刺激下，沪指一路上攻逼近2 50点，走出自1949点反弹以来第五根长阳线，上演逼空行情。截至收盘，上证综指涨55.2点报2 46.5点，涨幅2.41%；深成指涨261.79点报9618.92点，涨幅2.8%。沪市成交1167.4亿元，深市成交941.1亿元，两市合计成交2110亿元，成交量重返2000亿水平。风格方面，沪深 00上涨 .12%，中小板指上涨2.06%，创业板指上涨2.87%，权重股领涨大盘。板块方面，金融、建材、军工、汽车、地产领涨，黄金、电力稍弱，仅白酒大跌超4%。盘面上看，银行股的飙升主要受银监会将改进存贷比指标消息提振，而商务部遏制“舌尖上的浪费”以及塑化剂问题的反复曝光则导致白酒股的不断下跌。

宏观流动性外管局数据显示，12月银行代客结汇1699亿美元，售汇1156亿美元，结售汇顺差54 亿美元，较11月大增 58亿美元，为连续4个月实现结售汇顺差。另外通过残差法（外汇占款-贸易顺差-FDI）测算，也显示热钱有加速流入的迹象。

市场资金面根据EPFR数据，1月份前三周累计流入中国股市资金达56亿美元，已超过12月的52亿美元。另外QFII席位比较密集的中金公司上海淮海中路证券营业部、瑞银证券总部以及海通证券国际部近期大宗交易的记录也显示海外投资者对中国股票资产仍在加大配置。这些主要与全球央行继美联储之后陆续推出量化宽松政策以及QFII、RQFII额度的不断增加有关。

投资建议虽然海外投资者对中国股市热情不减，且偏好银行等蓝筹股，但仓位限制将制约权重股进一步上涨的空间，高盛较市价折价 %出售10亿美元工行股票可能已经有所显现。另外由于 月之前政策面相对平静，估值修复行情将进入尾声，下一阶段的反弹将转向主要由盈利驱动完成。配置上建议关注盈利改善幅度概率较大的地产、汽车行业；交易上建议关注年报超预期、 D打印、PM2.5主题机会。