国信证券风格躁动背后的业绩分化物业

国信证券：风格躁动背后的业绩分化 类别： 机构： 研究员：

发现他的白色iPhone5不见了。 [摘要]

核心结论：2月份市场主要有两个特征，一是春节前伴随海外市场出现了大幅调整，二是市场风格有明显转变创业板指大幅跑赢上证综指。我们认为出现这种走势的原因可能有两个，一是PMI下行叠加部分龙头白马业绩不达预期，使市场对经济复苏和龙头公司业绩多少出现了一些质疑，二是各种政策和舆论导向鼓励“新经济”、“独角兽”企业回归A股成为了市场的催化剂。然而从基本面来看，最近公布的财报数据显示，2017年四季度创业板公司业绩出现了大幅下滑并负增长，而同时主板公司的业绩增速仍在继续向上。因而我们认为后续市场风格持续转向中小创的条件并不成熟，我们依然建议围绕经济复苏的主线，配臵银行、机械、化工、有色等顺周期业绩持续改善板块。

2018年2月市场行情回顾整体来看，2018年2月A股市场的表现有可以概括为两个显著的特征：一是春节前在全球股市调整的背景下，A股市场出现了较大幅度的调整；二是在整个二月份中，市场风格出现了明显转变，创业板指数较大幅度地跑赢了上证综指。2月份上证综指全月累计下跌6.4%，创业板指全月累计上涨1.1%。