国元证券相关上市公司中报分析对比物业

国元证券：B2B相关上市公司中报分析对比 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

平均的境界点从原来的平均一天20变成了15。　　对于我们非R玩家来说 B2B动态跟踪：

目前我们跟踪的B2B相关上市公司已经全部披露2017年中报，本周我们讲这些公司的中报财务数据和业务情况进行了对比分析。21家公司中有4家是B2B电子商务起家的，分别是上海钢联、生意宝、焦点科技、海虹控股，属于互联信息服务行业，B2B占比高，焦点科技和海虹控股开展了新业务，B2B占比下降，但是仍为主业。其他公司涉及到B2B业务，比重不等，比较高的有冠福股份92%，齐心集团89%（企业协同平台，不属于第三方平台），欧浦智74%，其余公司B2B业务处于试探阶段，占比不到10%，除了嘉兴丝绸金蚕占比8%，鸿达兴业塑交所占比7.5%，其余占比很小。

2017年上半年，B2B相关上市公司中营收规模最大的为上海钢联收入同比增速最高的为冠福股份达到600%，主要原因是公司收购塑米城贡献收入达到92%。其次是焦点科技（118%）、欧浦智（109%）、瑞茂通（107%）、上海钢联（90%）。对比5年收入及增速数据，上海钢联保持较高的增速，近3年增速逐年提升的公司为生意宝。

对比5年净利润及增速数据，大部分公司净利润增速具有波动，冠福股份保持增长，增速逐年递增，3年增速最高的公司包括齐心集团（261%）、冠福股份（184%）等。从三项费用营收占比的角度来看，上海钢联、欧浦智较低，比较注重研发的公司包括生意宝、焦点科技信，传统行业中也有研发投入占收入一定比例的公司，包括齐心集团、欧浦智、冠福股份等。从2017年上半年应收账款与营业收入的比值来看，占比较小的公司包括新力金融（1%）、上海钢联（2%）、生意宝（4%）。B2B相关上市公司应付账款较高的公司包括厦门信达、瑞茂通、农产品、鸿达兴业、华业资本。从预收账款与营业收入的比值来看，占比较大的公司包括华业资本（76%）、农产品（28%）、生意宝（28%）、焦点科技（24%）、三六五（19%）。经营性活动产生现金近5年由正转负的公司有欧浦智、中科新材、生意宝、瑞茂通、易见股份、三六五。

根据Wind行业分类，2017年上半年整个B2B行业营业收入达到328亿元，2016年上半年营收为172亿元，同比增长90%，与去年年底的增速91%持平。排除2014、2015年的3位数增速，从2017年至今，B2B行业收入增速有不断提高的趋势。