国元证券电商业绩普遍好转模式逐渐完

国元证券：B2B电商业绩普遍好转 模式逐渐完善 类别： 机构： 研究员：

有助于培养车主良好的驾驶习惯 [摘要]

投资要点：

B2B动态跟踪：

随着2016年年报的陆续披露，B2B电商平台类上市公司业绩逐渐揭晓。

2016年B2B电商平台的业绩相比2015年出现明显好转迹象，上海钢联2016年收入同比增长93%，净利润同比增长107%；生意宝2016年收入同比增长85%；广联达收入同比增速由2015年-13%扭转为2016年32%，净利润增速由-58%扭转为71%；五矿发展、深圳华强均实现大幅改善，焦点科技收入同比增长38%，慧聪收入增长114%。尽管业绩好转的原因各公司有所区别，但是随着规模的扩大和服务模式不断探索完善，平台盈利能力随之增强是共同的规律，上海钢联利润大幅增长受益于用户数量和访问量迅速增长，公司开始培养会员的付费习惯；慧聪2016年B2B1.0(包括互联服务、工商业目录及黄页目录、会议及防伪产品)对集团的收入贡献同比增长22.1%。业绩改善为B2B模式的探索者们增强了信心，我们预计随着电商平台流量的积累和通过平台积累数据了解客户痛点并提供一系列服务提高客户粘性和变现能力会形成良性循环，B2B电商平台未来业绩将逐渐好转。

投资策略：

从2016年的业绩出发，可以看出一些B2B类上市公司经过前期探索已经取得初步成果，尤其是规模上已经具有优势的平台未来业绩可能优先爆发，我们看好目前综合类以及细分行业中客户基础位于行业前的平台，列例如慧聪、小商品城、焦点科技等旗下日均PV上百万级别的大型电商B2B平台。

推荐公司：

焦点科技：公司自主开发运营的中国制造电子商务平台作为第三方B2B电子商务平台为中国供应商和全球采购商(供求双方)提供了一个发布供求信息和寻找贸易合作伙伴的电子交易市场，当前平台日均PV超过500万，2016年收入同比增长38%,公司在国内B2B平台中的客户基础处于领先水平，海量数据支撑公司挖掘客户需求，促进业绩增长，目前公司动态市盈率46倍，总市值71亿元，股价60.35元/股。

风险提示：B2B平台模式成熟时间超过预期，等。