湘财证券因子制造业行业轮动的

要知道窗户怎么开。”刘成章说。　　　　对此类工作 湘财证券：PMI因子制造业行业轮动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点2008年以后，前月PMI指数与下月大盘的走势相关性很高，有很强的先行性。我们从影响各行业不同的PMI分项指数出发，考察PMI各分项同比和环比的变化，合成新的各行业PMI方向指标，每月选出大概率事件跑赢大盘的行业，以此来进行制造业行业的行业轮动。

策略表现我们使用- 至期间，备选各行业对应申万行业指数和HS 00指数的收盘价，以及同期PMI各行业数据合成新的PMI指标进行实证分析，计单边交易成本为0. %，一.单向行业轮动：

累计收益57.56%，同期HS 00下跌54.22%，超额收益为111.78%，平均每月换仓67.96%。在一共54个月中，有41个月跑赢大盘，胜率达到75.9 %。

二.行业轮动对冲股指期货：

累计收益216.61%，平均每月换仓67.96%，月度胜率75.9 %，最大连续回撤4.61%，投资性价比2. 。策略的净值呈现直线上升的趋势，回撤很小，稳定性极佳，投资性价比出众。