湘财证券上游继续回升中下游趋弱物业

湘财证券：上游继续回升 中下游趋弱 类别： 机构： 研究员：

但没有显示诊所的名字。 [摘要]

投资要点：

量价指标监测工业企业净利润5月量价指标由“量跌价升”继续好转为“量价齐升”，显示工业企业净利润增速有继续回升的动力，但空间有限。4月份工业企业净利润同比回落 .46pc至7. 2%，回升过程中有所反复，且仍处于较低水平（去年平均14.11%）。

5月工业增加值同比增加8.8%，较上月回升0.1pc，微刺激政策初步显现，基建投资有所加快，但带动工业生产恢复的力度非常孱弱，整体投资需求仍旧疲弱，全社会投资效率下降，稳增长政策带来边际改善有限。

5月PPI同比下跌收窄0.56pc至-1.45%，翘尾因素（致PPI同比下跌收窄0.62pc）仍然存在，国际大宗商品价格仍在高位徘徊（CRB现货指数维持在500左右），另外微刺激政策提振信心，不过产能过剩仍然压制工业需求，PPI仍将处于下跌通道，但跌幅将继续收窄。

量价指标监测大类行业净利润5月上中下游量价指标均维持上月状态，但力度变化明显，其中上游“量跌价升”继续强于上月，且原材料工业强于采掘工业，中游（加工工业）“量跌价升”稍弱于上月，下游（生活资料）“量价齐升”稍弱于上月。

4月上游净利润增速继续显著回升，中游回落幅度收窄，下游回落幅度略有扩大，大类行业量价指标显示5月上游继续回升，中下游企稳。

量价指标监测细分子行业净利润量价齐升的行业：石油、天然气开采业/有色金属冶炼及压延加工业/有色金属矿采选业/黑色金属冶炼及压延加工业/化学原料及化学制品制造业/农副食品加工业/木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业/金属制品业/交通运输设备制造业/汽车制造/烟草制品业/通用设备制造业/纺织服装、鞋、帽制造业；量升价跌的行业：纺织业/医药制造业/食品制造业/造纸及纸制品业/电力、热力生产供应业/非金属矿物制品业/非金属矿采选业；量跌价升的行业：石油、炼焦及核燃料加工业/化学纤维制造业/文教体育用品制造业/废弃资源、废旧材料回收加工业/水的生产供应业/煤炭开采、洗选业/家具制造业/电气机械及器材制造业/通信设备、计算机制造业/印刷业/仪器仪表及文化、办公用机械制造业/橡胶和塑料制品业；量价齐跌的行业：酒、饮料和精制茶制造业/专用设备制造业/皮革、毛皮、羽毛(绒)及其制品业/黑色金属矿采选业。