国信证券金阳光机构内参吗

国信证券：金阳光机构内参 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

打老虎，打出A股黄金十年众所周知，炒A股的第一铁律是“炒股跟着党走”。针对7月29日发生的国家大事，国泰君安非银组做了针对性的点评认为：政治经济学的铁律是信心比黄金更重要，反腐既得人心，又促发展，新政治秩序需要新金融秩序，各路资金逐渐涌入股市，多层次资本市场将迎来十年一遇的黄金发展期。

海通证券宏观分析师姜超认为十八届四中全会前，反腐大石头落地，有助于稳定经济增长预期，加快国企等改革向更深层次推进。国泰君安非银组认为，当前资本市场与美国上世纪70年代末如出一辙，将迎来十年一遇的黄金发展期。

针对非银行金融类上市公司，国泰君安非银组认为国内券商正处于春秋向战国转型，互联金融难以颠覆现行秩序，但会刺激大投行的改革和兼并。

券商创新目前是暗潮涌动，中小券商业绩弹性更大，跨界的业务甚至股权合作将带来超预期的拐点，市场将涌现八仙过海的各类现代投资银行。

反腐和转型都需要社会保持稳定，总理已经确定将商业保险作为社会保障的核心支柱，保险“消费属性”将更加凸显，随着人口老年化和社会无风险收益率下降，保险资产占全社会金融资产的比重将持续上升，负债端和资产端双升局面将出现。

保险不会出现制造业之类的产能过剩的问题，又能解决上千万人的就业，是政府重点投入的必选产业。

近日，市场上有消息称，内地第五大银行交通银行拟实施混合所有制，并已提出申请，现正等候相关部门审批；如获批准，将成为首家试行改革的国有银行。7月28日晚间，交行紧急发布公告，确认正在研究改制。7月28日，受试水混合所有制消息刺激，交通银行A股迎来了难得一见的暴涨行情，并在交行股票强势封住涨停板的带领下，银行板块出现了普遍上涨行情。

以贸易便利化为重点的贸易监管制度平稳运行 为什么是交行？交行成为第一家试点混合所有制改革的国有大行，业内并不觉得意外，今年5月，交行董事长牛锡明在一次公开讲话中已经公开阐述了交行混合所有制改革思路，并表示交行已具备进行相关改革的试点基础，这是交行首度对混合所有制改革思路和方向进行披露。

牛锡明透露，交通银行作为上市银行，在股权结构上已均衡化与多元化，具有混合所有制经济特征，下一步将深化混合所有制改革试点，不会造成国有资产流失。保留外资银行股份则有利于商业银行的对外开放水平。

股权结构相对均衡被认为交行先行试水混合所有制的重要的因素，在当前交通银行股权结构中，中国财政部持有26.5 %的股份，为第一大股东；汇丰银行持有约18.7%；全国社保理事会持有约4.42%。相比四大行，交行国有持股比例较低，境外法人汇丰银行持股比例较高，股权结构相对均衡。

此外，交行一直被公众视作中国金融改革的试验田和先行者。率先开展股改，首家经历了财务重组，成功引进海外战略投资者汇丰银行，并成为首家同时登陆H股和A股的中资银行。今年以来，交行首开国有大行事业部制改革、高管集体增持股票、抛出混合所有制改革思路等创新更是迭出。

北京高华证券研报表示：“如果交通银行的改革意向经过仔细构建并且获得批准，那么有望在长期内带来利好，因为改革可以更好地将管理层激励与业绩表现相挂钩，但是批准过程或许需要一段时间，而且关键仍在于最终的执行情况。”私有化猜想？交行试点混合所有制消息一出，曾经的私有化传闻再次被广泛谈论。

据悉，交通银行由于一直是“试验田”的角色定位，2004年曾一度希望入股海通证券，以切入混业经营；后又传闻收购湘财证券，却因湘财债务问题和外资的竞争而退出。

在 时代，亦有消息称，汇丰意欲控股交通银行，作为汇丰在华发展的重要支点。 走后，此方案也不了了之。

汇丰意欲控股交行的传言之后，交行开始密会国内大型民营资本。马云，郭广昌都曾与交行高层就股权事宜进行过切磋。

更也有消息指出，交行曾欲并购浦发银行，后因地方国资与中央国资的利益分歧而最终未能敲定。

但对于私有化传闻，交行一直持否认态度。在201 年交行中期业绩发布会上，交通银行副行长钱文挥曾否认了此前传闻的交行可能将被私有化的传闻；他当时表示，汇丰银行要成为交行第一大股东仍存在法律法规等障碍。

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