国信证券降息利好股市牛

国信证券：降息利好股市 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0. 1个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

就是如何始终保持兴奋 如何让顾客对我们保持兴奋 自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。

评论：

全球三大行同时行动，海外市场反应复杂19:00：中国央行下调一年期存款基准利率25个基点，下调一年期贷款基准利率 1个基点。19: 0：英央行利率决议7月资产购买规模扩大至 750亿英镑（前期 250亿英镑）。19:45：欧央行利率决议利率由1.00降至0.75。

海外和大宗商品市场在中国降息后出现小幅快速反弹，在欧洲央行动作后，迅速调整。

此次降息利好股市，不同于6月7日的降息（我们上次给于利空的点评）此次降息相对上次利好股市程度大，逻辑是：（1）降息间隔短，说明稳增长的决心，增加宽松政策预期。（2）降息紧跟央行公开市场投放将近2000亿流动性后。（ ）降息的累积作用会显现，在宽松的财政下会促进经济需求，缓解硬着陆风险。（4）从债市的角度来说，这次与6月7日的降息不同，上次是利率上升途中（是市场充分预期降息下的货币利率超跌后的上升途中），这次降息是在中期银行考核导致资金紧张的利率上升后往下走的途中。上次对股市的利空属于利好兑现，这次是中长期不会政策放松的预期下。明天开盘的影响请关注明早海外市场变化。

此次降息与上次降息的背景也不同。（1）一方面，预计7月份的流动性将比6月缓解。（2）产业资本出现了年初和 月底的净增持现象，已经连续两周净增持，净增持规模为1.9 亿元。（ ）6月份的降息海外市场还在担忧欧债危机的负面影响；而这次降息，海外市场却出现了各国频频释放流动性。

对于市场，我们维持最近周报《流动性缓解下看股市反弹》（）的判断。随着流动性的缓解我们看好股市反弹。

行业配臵建议：（1）继续关注流动性敏感的金融（券商和保险）和房地产行业。（2）关注政策的刺激方向：如新能源（光伏）、航运和环保等领域。（ ）适当关注大宗商品价格反弹可能给煤炭和有色带来的机会。