湘财证券中游量价齐跌幅度较小利润增速回升呢

湘财证券：中游量价齐跌幅度较小 利润增速回升相对较快 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

量价指标监测工业企业净利润 月工业增加值同比较上期回落1.0pc至8.9%，PPI同比较上期扩大0.28pc至-1.9%，价差指标转为“量价齐跌”，预计 月工业企业利润增速放缓。

另外月工业企业利润增速环比-20.79%，低于历史均值0.45pc，同比较上期显著回升56. 6pc至17.02%，尽管处于开工淡季，但受去年低基数影响（去年同期同比下降6.11%），仍延续去年四季度以来的回升趋势。另外月工业增加值同比涨幅回落0.4pc至9.9%，PPI均值同比跌幅收窄0. pc至1.6 %，价差指标表现为“量跌价升”。

量价指标监测大类行业净利润 月上中下游工业增加值同比跌涨幅均有所回落，下游（生活资料制造业）回落幅度较大，中游（加工制造业）回落幅度相对较小，显示生产主要集中在中游行业。上中下游PPI环比改善幅度均显著低于历史均值，同比跌幅均有所扩大，但中游（加工制造业）同比跌幅相对较小，下游（生活资料制造业）环比改善相对较好，显示需求仍徘徊在中下游行业。上中下游价差指标均转为“量价齐跌”，但中游（加工制造业）跌幅较小，预计 月中游行业利润增速回升相对较快。

14岁的周明霞已经爱上了城市的生活。她说一口标准的普通话 另外月仅上游（采矿业）利润增速环比正增长2 .16%，显著高于历史均值 4.6pc，同比较上期显著反弹44.6pc至 .47%，主要受益于PPI同比跌幅明显收窄1.01pc；下游（生活资料制造业）环比-6. 5%，也高于历史均值26.52pc，同比则较上期大幅反弹52.68pc至18.17%，主要受益于工业增加值同比涨幅明显扩大0.91pc。虽然上游（原材料制造业）和中游（加工制造业）也延续回升趋势，但主要受去年低基数影响，利润增速分别环比-47.97%（7.02pc）和- 2.82%（12. 4pc），同比48.27%（90. 4pc）和14.54%（62.87pc）。

量价指标监测细分行业净利润 月细分行业中量价齐升的行业较少，量价齐跌的行业较多，具体是量价齐升的行业共4个，分别是非金属矿采选业/化学纤维制造业/专用设备制造业/交通运输设备制造业；量升价跌的行业共9个，量跌价升的行业共10个，量价齐跌的行业共14个；其中上游（采矿业）量跌价升的行业较多，上游（原材料制造业）没有量价齐升的行业，中游（加工制造业）量价齐升的行业较多，下游（生活资料制造业）量价齐跌的行业最多。

另外月除煤炭开采、洗选业/水的生产供应业/石油、炼焦及核燃料加工业/文教体育用品制造业一共4个行业利润增速同比回落，其中水的生产供应业同比-1.151%（-1.581pc），回落最为明显；其余行业盈利均出现不同程度的改善，其中黑色金属冶炼及压延加工业和通信设备、计算机制造业利润增速分别同比8.496%（+9.019pc）和0.914%（+1.296pc），反弹力度最大，同样受益于去年低基数影响。