湘财证券主题投资的盛宴了

湘财证券：主题投资的盛宴 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示：

2月有望迎来“暖冬”行情。从短期市场运行来看，我们认为2月份市场有望迎来成长股的反弹机会：一方面，由于补交年报的因素导致2月IPO暂时停止，减弱IPO对资金分流；另一方面，统计局2月不公布主要经济数据，实体经济难以证伪。但这两个支撑因素将在 月份被彻底颠覆。从投资机会来看，建议关注医药、环保、络安全、国防军工、新能源、食品等行业。

报告要点：

中间停止了将近1年左右吧 官方PMI连续两个月回落。国家统计局公布的数据显示，2014年1月，中国制造业采购经理指数（PMI)为50.5%，比上月回落0.5个百分点，中国制造业景气连续两个月回落。同时，汇丰银行公布的中国制造业采购经理人指数预览值持续回落，1月汇丰中国制造业采购经理人指数终值为49.5%，低于预览值49.6%，汇丰银行的制造业景气指数显示中国制造业已经进入收缩的区间。无论官方还是汇丰公布的中国制造业景气指数均同步显示中国制造业景气开始持续回落。

生产与终端需求景气同步回落：国家统计局公布的1月份PMI分项数据显示，1月份中国制造业生产指数和新订单指数包括新出口订单指数同步出现回落，而且回落的幅度均高于整体指数的跌幅。其中，生产指数回落0.9个百分点，新订单指数回落1.1个百分点，新出口订单指数回落0.5个百分点。新订单指数和新出口订单指数同步回落显示中国制造业面临国内外需求的同步回落，需求的回落拖累生产景气的下降。

央行定调马年货币政策操作：调控和引导流动性闸门。央行8日发布的《201 年第四季度中国货币政策执行报告》指出，央行将继续实施稳健的货币政策，而在金融创新快速发展的背景下，流动性闸门的调控和引导作用更加重要，要合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款等多种工具组合，管理和调节好银行体系流动性，稳定预期，促进市场利率平稳运行。我们认为，央行这一表态意味着央行将坚守防止金融风险的宏观调控底线，不允许发生信用违约事件，同时保持流动性和市场利率的平稳。

央行提出经济对投资和债务依赖度上升值得关注。在货币政策报告中，央行还提出经济对投资和债务依赖度上升的关注。我们认为，在当前的经济背景下，稳增长的政策要求是导致经济对投资和债务上升的根本原因。不放弃稳增长的政策要求，债务规模必将保持上升趋势，一旦未来通胀形势发生根本性变化，债务泡沫的破灭将增加金融风险。

2月有望迎来“暖冬”行情。从短期市场运行来看，我们认为2月份市场有望迎来成长股的反弹机会：一方面，由于朴交年报的因素导致2月IPO暂时停止，减弱IPO对资金分流；另一方面，统计局2月不公布主要经济数据，实体经济难以证伪。但这两个支撑因素将在 月份被彻底颠覆。从投资机会来看，建议关注医药、环保、络安全、国防军工、新能源、食品等行业。